国家环保总局的新排放标准对于所有国内燃油喷射系统生产企业来说是一个极大的挑战，也是威孚一个历史性的机遇。威孚的应对措施是和博世合作成立博世柴油系统，来应对巨大的研发费用和开发中可能的风险。
我们相信博世与威孚的合作将是一次双赢的结果，欧III产品的成功不仅需要博世的技术研发支持，还需要威孚在今后提供给欧III产品完善的售后服务网络，而且作为国内规模最大、技术最强的油泵企业，威孚可以成为欧III产品配套零件的供应商，从而提高产品的国产化程度，保证成本上的竞争力，并实现较高的盈利能力。 随着欧III产品全部由威孚合资的博世柴油系统生产，未来公司本部业务将转变为欧III产品提供零配件生产和加工，投资收益将逐渐成为公司主要的利润来源。 我们预计博世柴油系统在07年可以实现收支平衡，08年将进入利润高速增长期。我们估计博世柴油系统在2008年可以实现约30万套电控燃油喷射系统的销售，实现销售收入45亿元左右。 考虑到公司未来两年的快速增长以及公司合资企业在行业中绝对的领先地位，基于20倍的08年市盈率，我们将A股和B股目标价格分别设为13.3元人民币和13.3港币。首次评级给予优于大市。 2008年的机遇 国家环保总局于2007年1月1日正式实施《车用压燃式、气体燃料点燃式发动机与汽车排气污染物排放限值及测量方法(中国Ⅲ、Ⅳ、Ⅴ阶段)》(GB17691-2005)，内容规定新型号发动机和新车型必须严格执行相应的排放标准，否则不予核准上市，其中北京和上海等大城市的实施时间更早。2008年1月1日起，所有达不到国家Ⅲ阶段排放标准的新车和新发动机均不得销售、使用和注册登记。 新排放标准对于所有国内燃油喷射系统生产企业来说是一个极大的挑战，也是威孚一个历史性的机遇。随着排放标准提高到III阶段标准以后，目前我国普遍采用的机械式喷油泵技术将被淘汰，燃油喷射系统将升级到电子控制系统，由于电控燃油喷射系统的技术含量非常高，我国的国内油泵企业均没有掌握核心技术。而且考虑到研发新技术的投资巨大和可能的风险，以及很快2010年IV阶段排放标准所需要的持续研发和投资，作为行业龙头的威孚决定和博世合作成立博世柴油系统。 德国博世公司欧III标准的燃油喷射系统产品在全球范围内拥有80-85%的市场份额，在国内市场我们预计博世的电控燃油喷射系统的市场份额也能达到70%以上。欧洲是柴油发动机技术最先进和柴油乘用车应用最广泛的地区，博世与欧洲的整车厂商长期致力于研究开发符合环保要求的燃油喷射技术，目前，博世的燃油喷射系统技术已经达到了第四代的排放标准。 | 